亚太资本市场中的夹层资本现状

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   问:您如何使夹层资本成为了一种资产分类?而这种资本有什么与众不同之处? 答:对于投资者而言,这类资本受资产贬值损失保护性措施、股权期权性风险的上升和可预期高端风险调控收益等这三类因素的影响程度相对较小,这是最大的不同。 说的详细一点,夹层资本在金融和投资业的历史中存在时间很短。根据韦氏在线词典(Merria
m-Webster)的解释,“夹层”一词源自拉丁语“medianus”,意为“中间的”。后在意大利语中演变成为“mezzano”,又成为了法语的引用词汇。最终,到18世纪开始在英语中成为建筑学名词。
  “Mezzano”一词最早出现于13世纪的欧洲大陆,当时正值第四次十字军东征时期,威尼斯的商人们将之应用于金融业概念。而到了15至17世纪,众多来自西班牙和意大利的航海家们带领着他们的探险舰队乐此不疲地奔波于大洋之间,将无数的财富从东方运回,这也就是人们常说的第一次全球化时代。正是在这个时期,欧洲的金融家们也开始利用夹层投资协议从探险家们的手中获取了巨额财富。
  而在现代金融和投资领域中,“夹层”一词则被赋予了更广泛的含义。无论是上市公司、非上市公司、国家政府,还是投资者或借贷者,任何可将金融债务或资本股权整合,以获取长期利益的方式均可用这一词汇指代。这种方式可使大量预期收益或风险收益更有保障。所以,夹层资本通常是以旁观者的眼光看待整个交易过程的。
  问:您如何看待当前亚太市场内的夹层资本投资环境?同时,全球金融危机又对此有何影响?
  答:在全球和亚洲市场内,对各种类型的夹层资本的需求通常是受到银行业、非银行业和私募股权市场的股权债务的直接影响。在信贷繁荣时期,各家商业银行、投资银行和对冲基金都积极活跃于短期夹层类贷款业务,因而众多私募股权机构没有半点插手的机会。但是,在对亚洲市场的放贷过程中,他们却也都忽略了贷款人的还贷能力。而大多数夹层基金投资者却显得谨慎得多,哪怕失去了许多投资获利的机会。到了信贷崩溃的今天,那些曾经热衷于短期、高风险交易的投资人已多偃旗息鼓。就算在本土私募股权市场内,更加谨慎小心的夹层投资人也很难遇到适合的长期投资交易。
  我相信,随着那些中央银行逐渐放开资金的流动,众多的发达国家也将随之走出经济危机的阴霾。届时,情况将会有所改观。但是,从历史的角度来看,他们很有可能会重复昨天的错误,继续无节制地放贷,盲目地追求利润。这将最终迫使那些发展前景看好的公司向夹层投资者抛出橄榄枝,而像我们这样的投资人更是
[论文网 lunwen.nangxue.com]乐见其成。
  
  问:夹层投资交易是如何在亚洲市场的投资环境内操作的?而这种交易又是如何在公司与私募股权机构之间发挥纽带作用的呢?
  答:与世界发达金融市场相比,亚洲市场内的投资环境显然有很多不同。这并不奇怪,毕竟夹层投资交易非常复杂,而那些亚洲公司的管理层,有时甚至是他们的顾问或私募股权机构对夹层投资都不甚了解。这就需要夹层基金的普通合伙人和其他投资人要对他们开展大量耐心的解释和说明工作。一旦我们的这种长期战略性投资概念深入人心,我相信会有许多企业和私募股权机构跃跃欲试,毕竟这种投资只会在最小限度内稀释他们的股权结构、杠杆收益,而且效果是长期的。正如你所知道的那样,多数亚洲公司所有人和私募股权机构宁可负债,也决不放弃他们的既有控股权。再有,在亚洲市场内从来没有标准化的夹层贷款协议规定,亦无定制先例可循。每一笔交易都要视其情况而定。而夹层投资在亚洲市场内的企业与私募股权机构之间的纽带作用,则与其在发达国家市场的作用相仿。多是作为优先债务、公共债务或私募股权的替代品,或发挥补充作用。
  
  问:作为亚洲市场内的老牌夹层投资人,您对本地区内行业行为准则的发展有何见解?有什么可喜之处?
  答:投资人做夹层投资的根本原因,就是看重其风险调控作用带来的收益,如果要保障这种收益,就必须严格规定其投资行为准则。以我的经历而言,全球市场都曾处于一种狂热状态,为了追求利益,他们放弃了信贷交易中的所有准则与规范,这种情况不只发生在亚洲市场内,而这种行为导致的最终结果也就如我们所看到的那样。
  
  问:您对夹层投资在亚洲市场内的中长期表现怎么看?
  答:我认为,随着信贷市场与私募股权市场的逐步正常化,夹层投资机遇也会在中长期内逐渐增多。巨额的政府借贷行为终会引发通货膨胀,而利率也会随之上调,市场资金流动将会过于频繁。而这也为夹层投资者带来了天赐良机,他们可以向利润较高的贷款人索取更高的回报。
  
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  什么是夹层资本:
  夹层资本是在夹层融资这一融资
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